馃彚 Rentabilidad Econ贸mica o ROA: concepto y c谩lculo

驴Qu茅 es la rentabilidad econ贸mica o ROA? 脡sta es esencial en la empresa y aqu铆 te mostramos las ratios que debes utilizar para calcularla.

Concepto general de Rentabilidad

En primer lugar, y antes de adentrarnos en la rentabilidad econ贸mica o ROA (en ingl茅s 芦return on assets禄), es importante hablar del concepto general de rentabilidad.

Toda rentabilidad mide un resultado o rendimiento obtenido por una inversi贸n, a lo largo de un periodo de tiempo determinado.

Para proceder a su c谩lculo y determinaci贸n, se ha de realizar un an谩lisis con la finalidad de:

  • Descubrir c贸mo se genera el resultado, es decir, conocer la productividad.
    Esta productividad puede observarse a trav茅s del porcentaje de gastos, ingresos y resultados sobre la cifra de negocio; las ventas por empleado; o el resultado del ejercicio, entre otros.
  • Saber si el resultado ha sido manipulado.
    Por ejemplo, en Contabilidad, a aquellos movimientos contables 芦extra帽os禄 se le conocen como alisamiento. Este paso es muy importante ya que estar铆amos inlcumpliendo el principio de fiabilidad, pues las Cuentas Anuales no estar铆an reflejando la imagen fiel del patrimonio, situaci贸n financiera y resultados de la empresa.

Estos principios y requisitos indispensables de la contabilidad financiera los tratamos en el segundo tema del Curso B谩sico de Contabilidad Financiera.

  • Establecer siempre una relaci贸n entre la inversi贸n realizada y el resultado obtenido para identificar activos ociosos o no productivos.
    Por ejemplo, las inversiones inmobiliarias no forman parte del proceso productivo, pero su objetivo es generar rentas. Si no se consiguen rentas financieras de este inmovilizado, nos encontrar铆amos ante un activo no productivo (inversiones inmoviliarias vs resultado de la explotaci贸n).

F贸rmula b谩sica de rentabilidad

Una vez que hemos conocido el concepto general de rentabilidad, conozcamos su f贸rmula b谩sica.

La f贸rmula para calcular cualquier rentabilidad (econ贸mica o financiera) es la siguiente:

Ratio de RENTABILIDAD general: RESULTADO / INVERSI脫N

Esta ratio pretende comparar la renta obtenida (numerador) y los medios empleados para obtenerla (denominador).

Tal y como hemos comentado, esta definici贸n hace referencia al concepto general de rentabilidad. A continuaci贸n profundizaremos en la conocida Rentabilidad Econ贸mica o ROA.

驴Qu茅 es la Rentabilidad Econ贸mica?

La Rentabilidad Econ贸mica, tambi茅n denominada 芦rentabilidad del activo o ROA (return on assets)禄, se encarga de medir el resultado obtenido por el activo invertido en la empresa independientemente de su forma de financiaci贸n. Es decir, tiene en cuenta toda la estructura econ贸mica de la empresa (Activo Total), la cual es financiada, bien con recursos propios o bien con recursos ajenos.

En relaci贸n a esto, otra de las caracter铆sticas de la rentabilidad econ贸mica es que permite comparar la rentabilidad entre distintas empresas, sin que su valor se vea afectado por las estructuras financieras de cada una de las empresas.

Finalmente, es importante saber que la rentabilidad econ贸mica no tiene en cuenta el efecto fiscal (impuestos que paga cada empresa).

Una vez hemos conocido sus prinicipales caracter铆sticas, pasemos al c谩lculo.

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C贸mo calcular la rentabilidad econ贸mica o ROA de una empresa

Bien, partiendo de la f贸rmula b谩sica de rentabilidad conocida anteriormente (RESULTADO/INVERSI脫N), la rentabilidad econ贸mica de una empresa se obtiene a partir del resultado obtenido antes de descontar los gastos financieros y los impuestos:

Rentabilidad Econ贸mica (ROA) = (RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS) / ACTIVO TOTAL

贸 lo que es lo mismo;

Rentabilidad Econ贸mica (ROA) = (RESULTADO ANTES IMPUESTOS + GASTOS FINANCIEROS) / ACTIVO TOTAL

Como ya vimos en la entrada en la que realiz谩bamos el an谩lisis din谩mico y sistem谩tico de solvencia de una empresa, el numerador de ambas f贸rmulas se obtiene de la Cuenta de P茅rdidas y Ganancias. Os dejo por aqu铆 una imagen para saber c贸mo obtenerlo:

componentes ratio de rentabilidad econ贸mica o ROA

En este caso, para obtener el valor del BAII (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos) tenemos dos v铆as de c谩lculo:

  1. Por un lado, partimos del Beneficio Neto, al cual sumaremos el importe del impuesto de sociedades, y el importe de los gastos financieros.

    Saldo de P茅rdidas y Ganancias + Impuesto sobre beneficios + Gastos Financieros


  2. Por otro lado, podemos tomar directamente el valor del Beneficio antes de impuestos (sobre el cual, la empresa aplicar谩 la tasa impositiva correspondiente) y sumaremos los gastos financieros.

    Beneficio Antes de Impuestos + Gastos Financieros

Descomponiendo la f贸rmula de rentabilidad econ贸mica o ROA

Anteriomente hemos conocido el concepto general de rentabilidad, y en concreto el significado de rentabilidad econ贸mica o ROA. Ahora es el momento de conocer su segunda definici贸n.

Bien 鈥 驴Y si os digo que la rentabilidad econ贸mica es igual al MARGEN multiplicado por la ROTACI脫N?
Veamos de d贸nde viene esta segunda expresi贸n.

Multiplica y divide por las ventas

Ya sabemos que la f贸rmula de Rentabilidad Econ贸mica o ROA es la siguiente:

Rentabilidad Econ贸mica (ROA) = (BAII) / ACTIVO TOTAL

A continuaci贸n vamos a a帽adir un segundo componente de manera que el resultado de esta f贸rmula no se vea afectado. 驴C贸mo lo podemos hacer?

En matem谩ticas, si dividimos y multiplicamos por el mismo valor el resultado permanece intacto. Dicho esto, a帽adiremos la fracci贸n 芦1/1 = 1禄.
De esta manera, el ROA quedar谩 multiplicado por 1.

ROA = [BAII / ACTIVO TOTAL] x [1 / 1] = [BAII / ACTIVO TOTAL] x 1 = BAII / ACTIVO TOTAL

Ahora, es el momento de darle un sentido contable. En otras palabras, vamos a sustituir el 1 por las VENTAS de la empresa. Veamos:

ROA = [BAII / ACTIVO TOTAL] x [VENTAS / VENTAS] = [BAII / ACTIVO TOTAL] x 1 = BAII / ACTIVO TOTAL

Ambos denominadores (Activo Total y Ventas) se pueden intercambiar (y/o unir), de manera que podemos obtener dos nuevas fracciones:

ROA = [BAII / VENTAS] x [VENTAS / ACTIVO TOTAL]

El Beneficio o Resultado Antes de Intereses e Impuestos (BAII) dividido entre las Ventas da lugar al Margen; mientras que las Ventas dividido entre el Activo Total resulta la Rotaci贸n.

ROA = MARGEN x ROTACI脫N

As铆 pues, para incrementar la rentabilidad econ贸mica o ROA, una empresa debe aumentar su Margen y/o su Rotaci贸n.

Ejemplo de rentabilidad econ贸mica o ROA

Por ejemplo, imagina una panader铆a. La empresa tiene un margen de beneficio muy peque帽o con la venta de cada barra de pan. Sin embargo, la panader铆a vende tanta cantidad de barras de pan, que dicha rotaci贸n le permite incrementar su resultado del ejercicio. Si vende poquitos panes, el negocio no le es rentable debido a su reducido margen. En cambio, si vende cientos y miles de panes al d铆a, su negocio ser谩 muy rentable ya que su menor margen se compensa con el mayor n煤mero de ventas.

En el escenario contrario nos encontrar铆amos con una empresa que presenta mucho margen de beneficio pero pocas ventas. Por ejemplo pensemos en los coches de lujo. Una empresa dedicada a la venta de veh铆culos de lujo cuenta con un margen de beneficio muy elevado (por cada unidad vendida obtiene mucha rentabilidad), pero no vende muchas unidades. Su margen es grande, pero su rotaci贸n es peque帽a. Aqu铆, la rentabilidad viene determinada por la rotaci贸n.

驴Qu茅 es el Margen? Beneficio por unidad vendida

El margen es el beneficio obtenido (numerador) por cada unidad monetaria (u.m.) vendida. En este caso, el beneficio que emplearemos no ser谩 el Beneficio Neto, sino el Resultado antes de Intereses e Impuestos (BAII).

Si queremos realizar una correcta comparaci贸n entre sectores o art铆culos, es conveniente eludir el efecto impositivo de las ventas. Es decir, es recomendable utilizar las VENTAS SIN IVA en la f贸rmula para obtener el margen.

Su f贸rmula es la siguiente:

MARGEN = RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS / VENTAS (con o sin IVA)

驴Y la Rotaci贸n? Eficiencia de los activos

En segundo lugar, la rotaci贸n hace referencia a las unidades monetarias vendidas (numerador) por cada unidad monetaria invertida en la estructura econ贸mica (activo total).

La rotaci贸n permite a la empresa observar la eficiencia de los activos para generar ingresos (ventas).

Su f贸rmula es la siguiente:

ROTACI脫N = VENTAS (con o sin IVA) / ACTIVO TOTAL

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Tipos de Empresas seg煤n su margen y rotaci贸n

Bien, ya hemos visto que la rentabilidad econ贸mica o ROA depende del margen o de la rotaci贸n. As铆, 茅stas dos variables pueden aumentar o disminuir dando lugar a distintas rentabilidades. Veamos cu谩les son los 4 escenarios y empresas que podemos encontrar, en funci贸n de estas dos variables:

Escenarios de rentabilidad econ贸mica o ROA seg煤n margen y rotaci贸n
Escenarios de rentabilidad seg煤n margen y rotaci贸n

Empresas de lujo o innovadoras: Escenario A

Las empresas que se encuentran en el 谩rea A son aquellas que presentan un margen de beneficio elevado por cada venta, pero una baja demanda (rotaci贸n).

Este tipo de empesas suelen centrar su negocio en la innovaci贸n y la calidad, a fin de diferenciarse del resto de empresas del sector. Normalmente se trata de productos de lujo, con precios elevados y que no est谩n al alcance de todos los consumidores.

La rentabilidad de estas empresas se centra en el margen. Si esto falla, su rentabilidad se ver谩 gravemente afectada.

Monopolio u Oligopolio: Escenario B

En este segundo escenario nos encontramos empresas que cuentan con un elevado margen de beneficio, as铆 como una elevada demanda. Es un situaci贸n un tanto 芦extra帽a禄, salvo que nos encontremos ante dos tipos de competencia de mercado: monopolio u oligopolio. Es decir, una o varias empresas controlan y fijan los precios de los productos de un determinado mercado. No existe suficiente competencia capaz de reducir el precio impuesto.
Si, adem谩s de esto, se trata de un bien de primera necesidad al que accede la mayor parte de la poblaci贸n estar铆amos ante empresas con m谩rgenes elevados y numerosas ventas. Por ejemplo; la electricidad.

Otro ejemplo puede ser la exclusividad, convirtiendo el escenario A en B. Un ejemplo de esto son los m贸viles plegables que Samsung ha lanzado al mercado en los 煤ltimos a帽os. En concreto, en 2021, las ventas del Samsung Galaxy Z Flip 3 se dispararon hasta alcanzar m谩s de 1 mill贸n de productos vendidos. 驴Por qu茅? Por la exclusividad y la innovaci贸n.

Negocio poco o nada rentable: Escenario C

En tercer lugar nos encontramos empresas que tienen (o no) muy poco margen de beneficio y no cuentan con grandes ventas. Su margen es peque帽o, as铆 como su rotaci贸n. Su negocio no es rentable ya que, tarde o temprano, toda inversi贸n realizada en la empresa no se materializar谩 en ventas, y 茅stas no generar谩n ingresos. S贸lo existen p茅rdidas.

Empresas con productos econ贸micos de 茅xito: Escenario D

Finalmente nos encontramos con empresas que tienen poco margen, pero mucha rotaci贸n. Es el caso de las cafeter铆as o, como bien coment谩bamos anteriormente, las panader铆as.
Se trata de empresas que obtienen muy poco beneficio por cada venta que realizan; pero, dado el gran n煤mero de ventas que consiguen, su rentabilidad es buena y estable.

Conclusi贸n

En resumen, la rentabildiad econ贸mica o ROA permite a la empresa conocer la eficiencia de sus inversiones en activos, as铆 como su resultado. Conocer el margen y la rotaci贸n son clave para su determinaci贸n.

Sin embargo, el sector en el que se encuentre la empresa, as铆 como su producto y competencia, determinar谩n su margen y rotaci贸n. Recuerda que bajo una competencia perfecta, las empresas bajar谩n sus m谩rgenes de beneficio para incrementar las cuotas de mercado. En cambio, bajo un oligopolio, la empresa podr谩 incrementar sus m谩rgenes y con ello, su rentabilidad.

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