🏦 Mercados de renta fija en España: lo que debes conocer

Los mercados de renta fija son clave para mantener y regular las transacciones financieras. ¿Qué tipos existen? ¿Cómo funcionan? Resolvemos todas tus dudas.

¿Qué negocian los mercados de renta fija en España?

En la anterior entrada Introducción a los Bonos e instrumentos de renta fija, conocimos las características y tipos más relevantes de estos activos negociados en mercados organizados.

Ahora, es el momento de conocer en detalle los mercados financieros en que se negocian todos los activos de renta fija en nuestro país.
Como veremos, en función de la naturaleza del activo hablaremos de un mercado u otro.

Taygeer Maletin Portatil 15 6 Pulgadas Bandolera para Ordenador Portátil Impermeable...
  • Organizador multicompartimento: el maletín para portátil para hombre incluye 2 bolsillos externos y 2 ranuras para bolígrafos y en el interior varias ranuras en el bolsillo frontal grande con...
  • Material duradero: esta bolsa para ordenador portátil está hecha de poliéster de nailon sintético resistente al agua de alta calidad con cremallera de metal suave y gancho de correa de metal...
  • Fácil de transportar: la bolsa mensajero para laptop para hombre viene con una correa plana a lo largo de la parte posterior, lo que permite que la bolsa de maletines para hombres se deslice de forma...
  • Dimensión externa: 15. 74 pulgadas x 3. 38 cm x 11 cm. 20,32 cm (largo x ancho x alto) cuenta con un compartimento para portátil bien acolchado con cierre de velcro, funda de transporte para...
  • Comodidad y comodidad: asas dobles resistentes para un uso cómodo, correa de hombro acolchada de poliuretano ajustable desmontable en el interior de la bolsa puede convertir fácilmente tu maletín...

Activos de renta fija pública

En España, los activos de renta fija con carácter público (Estado, Organismos Públicos) son negociados en los siguientes mercados:

  • Mercado de deuda pública anotada (es el más importante y el que describiremos a continuación). Constituye un mercado primario y secundario para la negociación de deuda pública.
  • AIAF
  • Mercado electrónico de renta fija (Sistema Bursátil)
  • SEND (Sistema Electrónico de Negociación de Deuda)

Activos de renta fija privada

Por su parte, los activos de renta fija de carácter privado (deuda corporativa) se negocian en los siguientes mercados:

  • AIAF (es el mercado de deuda corporativa más importante)
  • Mercado electrónico de renta fija (Sistema Bursátil)
  • SEND (Sistema Electrónico de Negociación de Deuda)
  • MARF para PYMES (Mercado Alternativo de Renta Fija)

Dicho esto, tanto el mercado de deuda pública anotada como el AIAF actúan como mercado primario y secundario, y realizan tanto operaciones simples, como dobles.

Sin embargo, en AIAF la deuda pública sólo realiza operaciones simples.

Conoce qué reformas y novedades más destacadas se han implantado en el Plan General Contable español de 2021 respecto a sus antecesores ...
Leer Más

Tipos de operaciones en los mercados de renta fija

Antes de proceder a conocer en profundidad los mercados financieros más importantes de cada renta fija, veamos los dos tipos de operaciones que se llevan a cabo en ellos.

Bien, en los mercados de renta fija, tanto en deuda pública como deuda privada, podemos encontrar dos tipos de operaciones: simples y dobles.

Operaciones Simples (1 operación)

En primer lugar, las operaciones simples son muy sencillas (como su propio nombre indica) y simbolizan una COMPRA-VENTA, la cual puede ser:

  • Al contado (fecha valor hasta 5 días hábiles, es decir, la liquidación se realiza dentro de los 5 días siguientes a la negociación)
  • A plazo (más de 5 días hábiles)

Por consecuencia, en el momento de la venta del activo, se transmiten todos los derechos que éstos conllevan (cupón, reembolso, etc.).
Así pues, una vez transmitida a su vencimiento, el nuevo comprador puede negociar dicho título con total libertad en el mercado secundario de renta fija.

Operaciones Dobles (2 operaciones simples)

También denominada financiación garantizada por título o pacto de recompra. Podemos encontrar REPOS y operaciones Simultáneas.

En las operaciones dobles ambas partes (A y B) se comprometen a realizar dos operaciones simples (una compra y una venta cada uno). Si A actúa en la primera operación como vendedor, B actuará como comprador.

Por lo tanto, en la segunda operación se realizará de la forma contraria.

Nota importante: La primera operación podrá realizarse a contado o a palzo (dicho momento se conoce como fecha valor). La segunda y última operación se realizará siempre a palzo (fecha vencimiento).

A la hora de realizar las operaciones dobles, se pacta:

  • Precio
  • Tipo de interés
  • Plazo

En las operaciones dobles simultáneas, el comprador puede disponer plenamente de los valores adquiridos independientemente de la fecha de retorno. En cambio, en las REPOS, el comprador sólo puede realizar transacciones en repo (operaciones con reposición) hasta la fecha de retorno de los títulos.

Dicho esto, veamos un ejemplo:

Funcionamiento de operación doble en mercados de renta fija
Fuente: Elaboración propia

Como se puede apreciar en la imagen, en esta operación doble, el sujeto A y el sujeto B realizan tanto una operación de compra como de venta. En la primera operación, A vende una serie de títulos a B, a un precio previamente pactado y en una fecha dada (fecha valor).

Transcurrido un plazo de 2 meses, en la fecha de vencimiento, B devuelve los títulos a A y éste entrega el dinero recibido más unos intereses que también fueron pactados inicialmente. En esta operación simple «temporal«, el derecho de recibir el importe de los cupones correspondientes, lo tendrá el poseedor de los títulos en dicho momento.

Ahora bien, en caso de que en la fecha de vencimiento, A no devolviera el dinero a B, B se quedaría con dichos títulos (financiación garantizada).

Por último, cabe resaltar que este tipo de práctica es habitual en la compra de Bonos a interés negativo, ya que el objetivo de la transacción es una cierta «especulación» en lugar de maximizar la rentabilidad de tenencia.

¿Qué son las rentas financieras y qué tipos existen? Te damos las claves para conocer su tipología, y los pasos para resolverlas en cada caso ...
Leer Más

Mercado primario de deuda pública anotada

En este caso, hablamos del principal mercado donde típicamente son emitidos los activos de renta fija públicos, como son Bonos, Obligaciones, Letras del Tesoro y demás activos emitidos por CC.AA. y Organismos Públicos.

Actualmente se encuentra regulado por el Banco de España e integrado en la plataforma SENAF (Sistema Electrónico de Negociación de Activos Financieros).

Negociación mediante SUBASTAS

Las subastas se realizan a través de las llamadas PETICIONES las cuales se dividen en dos grandes grupos:

  • Peticiones competitivas (Valor nominal y precio):

La persona que realiza la petición ha de indicar el valor nominal que desea adquirir, y su precio (% sobre VN).
Por otro lado, puede realizar todas las peticiones que quiera, siempre que sea a distintos precios.

  • Peticiones no competitivas (Valor Nominal):

En este segundo tipo, sólo se indica el Valor Nominal.
Además, no se podrán realizar todas las peticiones que desee el postor, sino que el VN conjunto de todas las operaciones no competitivas no podrá sobrepasar 200.000€.

Dentro de las subastas encontramos peticiones mínimas de 1.000€, mientras que las superiores a éste serán múltiplos de 1.000€.

Desde el año 1991 es posible realizar una segunda vuelta, la cual está destinada a los llamados Creadores de Mercado. Éstos son los encargados de ofrecer precio, hasta un 20%.
Durante el día en que se emite y hasta las 12:00AM del día siguiente (día y medio) se podrá suscribir esa cantidad emitida adicional.

Soporte Portátil Mesa 6 Ángulos Ajustables, Plástico ABS+silicona+aleación de aluminio, Soporte...
  • 【Ajustable y Ergonómico】El soporte ajustable para computadora portátil eleva su computadora portátil de 2.15 "a 6" de altura para lograr un nivel de ojos perfecto, un total de 6 opciones de...
  • 【Robusta protección y soporte】Hecho de una resistente aleación de aluminio, la parte superior puede soportar un peso máximo de 20 kg; 2 almohadillas de goma en el gancho, 4 almohadillas de...
  • 【Amplia Compatibilidad】 El soporte de la computadora es compatible con todos los portátiles de 10-15.6 pulgadas, como para MacBook Air / Pro, Google Pixelbook, Dell XPS, HP, ASUS, Lenovo...
  • 【Diseño de Enfriamiento y Ventilación】El diseño hueco y el ángulo de inclinación hacia adelante ofrecen una gran disipación de calor y un flujo de aire natural para evitar que su portátil...
  • 【INSTALACIÓN PORTÁTIL Y FÁCIL】Este soporte portátil plegable pesa solo 0.6 LIBRAS. Muy liviano para que se pueda retraer rápidamente en un tamaño delgado como un abanico para doblar papel....

Emisión por tramos

La emisión por tramos sólo es posible para Bonos y Obligaciones del Estado. En estos casos, la emisión se mantiene activa en posteriores subastas (al menos tres) hasta que el volumen nominal de la emisión alcance el deseado.

Funcionamiento de las subastas de deuda pública

A continuación se enumeran brevemente los pasos realizados en el procedimiento de subasta pública de renta fija:

  1. Se ordenan las peticiones competitivas de MAYOR a MENOR precio, es decir, de menor a mayor rentabilidad.
  2. Se aceptan TODAS las peticiones no competitivas.
  3. El volumen emitido restante se otorga a las peticiones competitivas ordenadas de MAYOR A MENOR (punto 1). Puede existir prorrateo (reparto).
  4. Se calcula el Precio Medio Ponderado (PMP) de las peticiones competitivas aceptadas.
  5. Finalizada la subasta, el precio más favorable para el inversor recibe el nombre de PRECIO MARGINAL.

Ahora bien … ¿Cuál es el precio que paga cada inversor? ¿El que pujó él mismo? ¿El PMP?

Os dejo por aquí una tabla para que veáis cuál es el precio que ha de desembolsar el inversor en las subastas, en función del escenario en que se encuentre:

Precio a pagar en las subastas de mercados de renta fija pública
Fuente: Elaboración propia

Mercado secundario de deuda pública anotada

En los mercados secundarios ya no hablamos directamente de «emisión de deuda» sino de «negociación de deuda».

Esta negociación de deuda pública, a diferencia del mercado primario visto con anterioridad, se lleva a cabo en 3 escalones o tramos:

  • Primer escalón (Mercado Ciego – SENAF)

A la plataforma SENAF sólo tienen acceso a la negociación aquellos miembros que hayan sido admitidos por el Consejo de Administración de AIAF, los cuales realizarán la contratación mediante la modalidad ciega, es decir, no se conoce la identidad de la contrapartida.

En este mercado ciego sólo se pueden realizar operaciones dobles simultáneas.

  • Segundo escalón (OTC)

Se trata de operaciones bilaterales (OTC), es decir, en este caso sí se conoce en todo momento la identidad de la contraparte.
En este escalón, los Miembros del Mercado actúan de forma directa entre ellos, o bien a través de intermediarios.

  • Tercer escalón

En esta última modalidad de negociación de deuda pública, los Miembros de Mercado (titulares de cuenta) negociarán con sus clientes o terceras personas (no titulares de cuenta).

Conoce lo más importante sobre el Modelo Normal de Cuentas Anuales, así como el Modelo PYME; sus principales características y curiosidades ...
Leer Más

AIAF (Asociación de Intermediarios de Activos Financieros)

AIAF es el mercado de renta fija primario (emisiones de deuda) para deuda privada y secundario (negociación) para deuda pública.
Cotizan y se negocian activos de empresas industriales, entidades financieras y algunas Administraciones Públicas locales que deciden captar fondos para financiar así su actividad.

Las negociaciones se realizan a través de lo que llamamos Primer Escalón o Segundo Escalón (descritos en el apartado anterior).

Por lo tanto, los activos negociados en AIAF se resumen en los siguientes puntos:

  • Corto Plazo: Pagarés de empresa.
  • Medio y largo plazo: Bonos y Obligaciones, bonos matador, cédulas hipotecarias, emisiones titulizadas, Warrants sobre renta fija, o participaciones preferentes, entre otros.
Oxford Black N'Colours, Cuaderno Microperforado A4+, Tapa Extradura, 100 Hojas, Cuadrícula 5x5
  • Tapas extraduras para los que prefieren tapas de máxima rigidez
  • 100 Hojas microperforadas para poder arrancarlas fácilmente y archivarlas
  • 5 colores de banda para organizar un mismo cuaderno por temas o asignaturas
  • Pestañas troqueladas que te permitirán encontrar rápidamente cada sección o ahorrarte separadores cuando archives tus hojas
  • Papel 90 gr Optik Paper: un papel especial por su opacidad, lisura y satinado; la tinta no traspasa de un lado a otro ni se dispersa, resistente a la presión del lápiz y al borrado; permite la...

Gráfico Resumen

Para finalizar este análisis sobre mercados financieros de renta fija en España, os muestro un gráfico que claramente resume los principales mercados (primarios y secundarios) de renta fija en nuestro país.

Fuente: Elaboración propia

Espero que hayáis podido conocer un poquito más este mundo de las finanzas, y en concreto de los mercados financieros.

Gracias por visitar Financiérate, y nos vemos en la próxima entrada. ¡Adiós!

Bibliografía

BMERF: Bolsas y Mercados Españoles de Renta Fija

Tesoro Público, Gobierno de España. Ministerio de Asuntos Económicos y Trnsformación Digital

CNMV: Comisión Nacional del Mercado de Valores

Comparte el artículo!
TwitterWhatsApp

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.